De aanstaande “polycrisis” en crash van 2026
We willen onze lezers wijzen op een diepgaand gesprek over liquiditeit, schuld en waarom Bitcoin momenteel daalt. Alles wijst erop dat de Verenigde Staten voor een “Poly Crisis” staan. In een uitgebreid interview hieronder met Preston Pysh legt macro-analist Luke Gromen volledig uit de doeken waarom de Verenigde Staten zich in een uiterst complexe en potentieel explosieve economische situatie bevinden. Ondanks recordbelastinginkomsten wijzen alle signalen op een naderende crisis van meerdere fronten tegelijk.
Fiscale crisis – De Fiscale Tijdbom
Hoewel de VS recordtariefinkomsten en totale belastinginkomsten zagen, blijft de werkelijke rentelast (inclusief uitkeringen en veteranenvoordelen) op ongeveer 96% van de totale inkomsten – gevaarlijk dicht bij het breekpunt van 100%. “Als er iets vertraagt, zit je meteen weer in de ‘print of default’ modus,” waarschuwt Gromen. “En ze kiezen altijd voor printen.”
Liquiditeitscrisis – Het Liquiditeitsprobleem
Een van de meest verontrustende ontwikkelingen is wat er gebeurt met de kortetermijnschuldenmarkt:
- In 2013 herfinancierde de VS ongeveer $100 miljard aan Treasury Bills per week
- Nu is dat $550 miljard per week – een stijging van 15% per jaar
- Dit vereist een steeds groter Treasury General Account (TGA) als liquiditeitsbuffer
- Dit creëert druk op overnight funding markten, vergelijkbaar met de crisis van 2019
“Het is letterlijk een slang die zijn eigen staart opeet,” legt Gromen uit. “Je moet naar de korte termijn omdat er geen vraag is aan de lange kant. Maar de vraag die je hebt aan de lange kant, wordt gefinancierd aan de korte kant die je nu zelf verstopt.”
Hedge Funds: De Verborgen Risicofactor
Volgens een recent Fed-onderzoek zijn hedge funds sinds 2022 de grootste marginale kopers van middellange en langetermijnobligaties geworden:
- Ze hebben 37% van de netto-uitgifte gekocht
- Ze bezitten $1,8 biljoen, niet de $465 miljard die officieel gerapporteerd wordt
- Deze hedge funds zijn zwaar gefinancierd met schuld
- Bij elke volatiliteit moeten ze hun posities verkopen
“Als er ergens volatiliteit ontstaat, moeten ze $1,8 biljoen aan treasuries verkopen,” waarschuwt Gromen.
Japanse Bondcrisis: De Kanarie in de Kolenmijn
De Japanse 10-jaars obligatierente staat op het hoogste niveau in lange tijd, terwijl de yen verzwakt. “Als je stijgende yields en een verzwakkende munteenheid hebt, is dat emerging market-gedrag,” zegt Gromen. Dit is zorgwekkend omdat de richting van Japanse staatsobligaties historisch gezien een voorspeller is geweest voor Amerikaanse treasuries. Voor meer informatie, lees ook ons vorige artikel over de huidige macro-economische storm.
De VS Staat Voor Een “Poly Crisis” – Analyse van Luke Gromen
Een diepgaand gesprek over liquiditeit, schuld en waarom Bitcoin momenteel daalt
In een uitgebreid interview met Preston Pysh legt macro-analist Luke Gromen uit waarom de Verenigde Staten zich in een uiterst complexe en potentieel explosieve economische situatie bevinden. Ondanks recordbelastinginkomsten wijzen alle signalen op een naderende crisis van meerdere fronten tegelijk.
De Fiscale Tijdbom
Hoewel de VS recordtariefinkomsten en totale belastinginkomsten zagen, blijft de werkelijke rentelast (inclusief uitkeringen en veteranenvoordelen) op ongeveer 96% van de totale inkomsten – gevaarlijk dicht bij het breekpunt van 100%. “Als er iets vertraagt, zit je meteen weer in de ‘print of default’ modus,” waarschuwt Gromen. “En ze kiezen altijd voor printen.”
Het Liquiditeitsprobleem
Een van de meest verontrustende ontwikkelingen is wat er gebeurt met de kortetermijnschuldenmarkt:
- In 2013 herfinancierde de VS ongeveer $100 miljard aan Treasury Bills per week
- Nu is dat $550 miljard per week – een stijging van 15% per jaar
- Dit vereist een steeds groter Treasury General Account (TGA) als liquiditeitsbuffer
- Dit creëert druk op overnight funding markten, vergelijkbaar met de crisis van 2019
“Het is letterlijk een slang die zijn eigen staart opeet,” legt Gromen uit. “Je moet naar de korte termijn omdat er geen vraag is aan de lange kant. Maar de vraag die je hebt aan de lange kant, wordt gefinancierd aan de korte kant die je nu zelf verstopt.”
De Vastgoedmarkt: Bevroren in Afwachting
Preston Pysh deelt een verontrustend verhaal van een makelaar die de huidige situatie omschrijft als “vreemder dan ooit”:
De vastgoedparadox:
- De markt is volledig vastgelopen
- Huizenbezitters zitten vast op hun lage hypotheekrente en wachten op herstel van die situatie
- Na de laatste renteverlaging van 25 basispunten stegen de hypotheekrentes juist
- “Iedereen keek verbijsterd rond: wat gebeurt er? De Fed verlaagt de rente, maar onze hypotheekrente stijgt?”
- Sinds die vergadering is de markt “volledig dood”
De 50-Jarige Hypotheek: Symptoom van Wanhoop
Als oplossing voor de betaalbaarheidsproblematiek introduceert de overheid nu 50-jarige hypotheken. Pysh legt de absurditeit hiervan uit:
“Als ik je gereedschap uit het jaar 1800 geef om bomen te kappen en een huis te bouwen, zou het dan echt 50 jaar duren? Nee, een of twee jaar. Waarom zou het dan 50 jaar moeten duren om een huis af te betalen dat je nu kunt betalen?”
Het punt: de 50-jarige hypotheek maskeert gewoon de realiteit dat huizen voor de gemiddelde Amerikaan onbetaalbaar zijn geworden.
De bizarre ironie: Voor leners die het begrijpen, is een 50-jarige hypotheek tegen 5,5-6% eigenlijk een “schreeuwende deal” – gegeven de verwachte debasement en inflatie over die periode zal de schuld in reële termen verdampen.
Powell’s Onmogelijke Keuze: De Arthur Burns-Valkuil
Gromen legt uit waarom Fed-voorzitter Powell in een onmogelijke positie zit door de schuldenlast:
In zomer 2022 dacht Wall Street dat Powell een nieuwe Volcker zou worden en inflatie hard zou bestrijden. Maar Gromen voorspelde toen al:
“Hij kan geen Volcker zijn vanwege de schuld en het deficit. Hij moet kiezen tussen:
- Benjamin Strong: die leidde tot de Grote Depressie
- Arthur Burns: die leidde tot de jaren ’70 inflatie
En dat zijn de goede uitkomsten als hij geluk heeft.”
Het fiscale dominantie-dilemma:
- Als je rente verhoogt → verhoog je deficits → deficits zijn stimulerend → inflatie stijgt
- Als je rente verlaagt → stimuleer je de economie → inflatie stijgt
“Hij heeft een keuze over hóe hij wil infleren, hoe hij Arthur Burns wil zijn. Maar inflatie is onvermijdelijk.”
Gromen wijst verder op de bizarre tegenstelling in overheidsbeleid:
Aan de ene kant:
- 50-jarige hypotheken om betaalbaarheid te vergroten
- Renteverlagingen om huizen “betaalbaarder” te maken
Aan de andere kant:
- 600.000 extra studenten binnenhalen (meer concurrentie op woningmarkt)
- H-1B visa-programma uitbreiden (Trump zei letterlijk: “We kunnen niets meer bouwen in Amerika zonder H-1B visa houders”)
Het resultaat: Gromen vat het sarcastisch samen: “Met de ene hand zeggen ze: hier, neem een 50-jarige hypotheek, we maken het betaalbaarder. Met de andere hand zeggen ze: we brengen al deze arbeidsconcurrentie binnen om ervoor te zorgen dat je nooit genoeg verdient om die huizen te kunnen betalen.”
Waarom Rentes Altijd Zullen Stijgen
De cruciale inzicht die de vastgoedmarkt nog niet begrijpt:
De keuze is niet tussen stijgende of dalende rentes. De keuze is:
- Rentes omhoog met inflatie die stijgt, OF
- Rentes omhoog met inflatie die daalt (maar met onhoudbare schuld)
“Er zijn nog veel mensen die niet waarderen dat, ongeacht wat de Fed doet – rentes omhoog bij renteverhogingen, rentes omhoog bij renteverlagingen – de enige manier om dit te stoppen is de munt massaal te devalueren.”
Voor vastgoedbezitters betekent dit: Gromen’s advies zou zijn: “verkoop je huis zo snel als je kunt” zodra mensen dit eindelijk begrijpen. Maar we zijn nog niet op dat punt
Waarom Bitcoin Nu Daalt
Voor veel mensen is het verwarrend dat Bitcoin daalt terwijl alle signalen op debasement wijzen. Gromen legt uit:
“Bitcoin is gewoon een vroege liquiditeitsbron. Als liquiditeit aantrekt, is Bitcoin het eerste dat je daarvan waarschuwt.” Nu trekt de liquiditeit zich terug uit risicovolle en makkelijk te verkopen activa. Bitcoin handelt momenteel als een tech-aandeel, niet als het neutrale reserve-activum dat het uiteindelijk zal worden.
Waarom Goud Wél Stijgt
Goud profiteert van een andere dynamiek:
- Soevereine kopers begrijpen goud en hebben een lange termijn horizon
- Na de sancties op Russische reserves in 2022 is duidelijk geworden dat treasuries niet meer de ultieme veilige haven zijn
- De verzwakking van Amerikaanse militaire geloofwaardigheid (de proxy oorlog in de Oekraïne is verloren door de NAVO) ondermijnt de dollar verder
De AI-Paradox
OpenAI en andere AI-bedrijven hebben biljoenen nodig aan kapitaal – precies hetzelfde kapitaal dat de Amerikaanse overheid nodig heeft:
- Credit default swaps op Oracle-schuld stijgen scherp
- Chips hebben een levensduur van 3-4 jaar
- Elektriciteitsaansluitingen voor datacenters zijn pas beschikbaar in 2030
- AI ondermijnt tegelijkertijd de belastingbasis door banen te vervangen
“Wat is de waarde van een chip met een levensduur van drie jaar als je er pas over vijf tot zeven jaar elektriciteit op krijgt?” vraagt Gromen.
Het Stablecoin Tegenstrijdigheid
Het plan van de regering voor $3 biljoen aan stablecoins botst volledig met hun andere doelstellingen:
- Ze willen een zwakkere dollar, maar stablecoins versterken de dollar
- Ze willen handelsstromen omkeren, maar stablecoins vergroten het tekort op de lopende rekening
- De groei van stablecoins ($5-10 miljard per maand) is veel te traag om $3 biljoen in 2028 te bereiken
Wat Komt Er Nu?
Gromen voorspelt dat er twee scenario’s zijn:
- Een grote crash in de eerste helft van 2026, gevolgd door massale liquiditeitsinjectie
- Een politieke trigger waarbij de regering gedwongen wordt in te grijpen
“Ze moeten kiezen: de reële waarde van de obligatiemarkt beschermen, of de munt beschermen. Uiteindelijk moeten ze kiezen.”
De gedurfde voorspelling: In tegenstelling tot 2008-2009, denkt Gromen dat goud deze keer beter zal presteren dan de dollar tijdens een liquiditeitscrisis. Dit zou een historisch keerpunt zijn en tevens een breekpunt van de Amerikaanse hegemonie.
Conclusie – financiële polycrisis van 2026 komt er aan
Voor Bitcoin-beleggers is de boodschap duidelijk: de fundamentals zijn beter dan ooit, maar de korte termijn blijft volatiel. “Als je uitzoemt naar vijf, tien jaar, presteert Bitcoin tegenover alles beter,” zegt Gromen. “Maar ik praat specifiek over als de dollarliquiditeit echt opdroogt in de komende drie tot zes maanden.”
De polycrisis komt eraan – de vraag is niet of, maar wanneer. Beschik jij al over goud en bitcoin?
Bekijk het volledige interview hier: