Natuurlijk hadden we allemaal gehoopt dat November 2025 een goede maand zou worden voor de koers van bitcoin. Helaas, de markten kennen haar eigen onvoorspelbare grilligheid. Wat is er aan de hand met de markten? Waarom is Bitcoin een power law asset en biedt deze flinke correctie wellicht een uitermate unieke kans om een goed instapmoment te vinden? Maakt dat eigenlijk wel uit op lange termijn? We bespreken het hier allemaal….
Inleiding: Het rookalarm dat als eerste afgaat
In de hectische wereld van financiële markten zijn er momenten waarop je een stap terug moet doen om het grotere plaatje te zien. Dit is zo’n moment. Terwijl beleggers nerveus naar dagelijkse koersschommelingen kijken, speelt zich achter de schermen een fundamentele verschuiving af in wereldwijde geldstromen—een verschuiving die alles te maken heeft met Japan, stijgende rentes en het langzaam dichtdraaien van de liquiditeitskraan.
Bitcoin daalt al weken. Van een piek van 126.000 dollar in oktober naar onder de 90.000 dollar half november. Een val van ruim dertig procent. Paniek in cryptoland. Maar wie begrijpt wat er werkelijk gebeurt, ziet iets anders: Bitcoin doet precies wat het altijd doet. Het functioneert als een vroeg waarschuwingssysteem—een rookalarm dat als eerste afgaat wanneer liquiditeit uit het financiële systeem verdwijnt.
Niet omdat Bitcoin zwak is, maar omdat het het meest vrij verhandelbare actief ter wereld is. Geen handelsopschorting, geen interventies van centrale banken, geen gesloten beurzen in het weekend. Vierentwintig uur per dag, zeven dagen per week, signaleert Bitcoin wat er echt gebeurt in de mondiale kapitaalstromen.
Deze analyse legt uit wat er nu precis gaande is: hoe de Japanse obligatiemarkt onder druk staat, waarom dat wereldwijde gevolgen heeft, en waarom deze correctie—hoe pijnlijk ook—past binnen een opmerkelijk consistent langetermijnpatroon. Een patroon dat suggereert dat we niet aan het einde, maar aan het begin van iets groots staan.
Japan: De Stille Revolutie op de Obligatiemarkt
Laten we beginnen in Tokio. Daar gebeurt iets opmerkelijks. De rente op Japanse staatsobligaties stijgt. Dat klinkt misschien niet spectaculair, maar voor Japan—het land dat decennialang het schoolvoorbeeld was van ultra-lage rentes, negatieve rentes zelfs—is dit een aardverschuiving.
De cijfers spreken voor zich. De rente op tienjarige Japanse staatsobligaties ligt rond de 1,75 procent. Dat is het hoogste niveau sinds het ultra-lage-rente-tijdperk begon. Langlopende obligaties van twintig, dertig, veertig jaar zien hun rentes tot recordhoogtes stijgen binnen deze cyclus.
Wat gebeurt hier? De Bank of Japan, jarenlang de architect van kunstmatig lage rentes via haar beruchte Yield Curve Control-beleid, trekt zich voorzichtig terug. Tegelijkertijd blijft de inflatie hardnekkig rond de twee à drie procent hangen. Het resultaat: oplopende rentes.
Nu kun je zeggen: Japan heeft een staatsschuld van 263 procent van het bbp, gaat dit niet mis? Waarschijnlijk niet op korte termijn. Die schuld is vrijwel volledig in Japanse handen. De Bank of Japan kan desnoods altijd als koper van laatste instantie optreden. Een Griekse scenario dreigt niet.
Maar wat wél gebeurt, is dat een van de grootste bronnen van goedkoop geld ter wereld—de beroemde yen carry trade—steeds minder aantrekkelijk wordt.
De Yen Carry Trade: De Motor van Mondiale Liquiditeit
De yen carry trade is jarenlang de verborgen motor van wereldwijde liquiditeit geweest. Het principe is simpel en briljant tegelijk:
Je leent geld in Japan tegen nul procent rente (of zelfs negatieve rente). Je wisselt die yen om naar dollars of een andere valuta. En vervolgens koop je activa die wél rendement opleveren: Amerikaanse aandelen, obligaties, opkomende markten, cryptovaluta. Het renteverschil—de carry—is je winst.
Schatting? Ergens tussen de één en vier biljoen dollar aan kapitaal dat op deze manier wereldwijd is ingezet. Geleveraged, dus de werkelijke impact op markten is nog groter.
Deze trade was een no-brainer zolang de Japanse rente op nul bleef en de dollar sterker was. Maar nu? De Japanse rente stijgt. Het renteverschil met Amerika wordt kleiner. De yen wordt sterker. Plotseling is die trade een stuk minder aantrekkelijk.
En dus begint de terugkeer. Japanse levensverzekeraars, pensioenfondsen, grote instellingen—ze halen kapitaal terug naar huis. Ze hedgen hun buitenlandse posities. Dit is geen panische vlucht zoals begin augustus 2024, maar een gestage, onverbiddelijke terugtrekking.
Het effect? Minder liquiditeit in wereldwijde markten. Hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties (de rente op tienjaars Treasury is recent dertig tot veertig basispunten gestegen, mede hierdoor). En vooral: druk op alles wat gefinancierd wordt met goedkope kortetermijnleningen. Groeiaandelen. Hoogrentende obligaties. Crypto.
Waarom Bitcoin Nu Daalt: Het Rookalarm Doet Zijn Werk
Bitcoin bereikte in oktober 126.000 dollar. Een fenomenale stijging. Euforie in de markt. En toen begon de correctie. Dertig, vijfendertig procent omlaag. Naar de lage negentigers, even onder de negentigduizend.
Drie mechanismen spelen hier direct een rol:
- Ten eerste: Veel speculatief kapitaal in crypto was gefinancierd via—u raadt het al—goedkope yenleningen. Via perpetual futures, via basisarbitrage. Nu die financiering duurder wordt en de yen sterker, komen er margin calls. Gedwongen liquidaties. Verkoopdruk.
- Ten tweede: Cash rendeert eindelijk weer. Amerikaanse kortetermijnrentes staan op vier, vijf procent. Waarom zou je dan Bitcoin houden, dat nul procent rendement geeft en zestig tot honderd procent kan schommelen? Wanneer liquiditeit schaars wordt, gaat het eerst naar waar het zeker rendeert. Veilige staatsobligaties. Spaarrekeningen. De marginale dollar wordt, zoals sommige analisten het formuleren, “belast”—hij moet eerst voldoen aan een rendementsverwachting voordat hij speculatieve activa injaagt.
- Ten derde: De correlatie met techaandelen. De Nasdaq daalt ook, gedreven door zorgen over de AI-zeepbel en stijgende rentes. Bitcoin volgt met een correlatie van 0,8 tot 0,9. Dezelfde Japanse geldstromen die Amerikaanse tech steunden, keren nu om.
Dit voelt pijnlijk. Zes weken correctie, vergelijkbaar met de daling in april. Maar voor wie het grotere plaatje ziet, is dit precies wat Bitcoin doet: als eerste alarm slaan wanneer liquiditeit uit het systeem verdwijnt.
De Langetermijntrend: Een Opmerkelijk Consistent Patroon
Zoom nu uit. Vergeet de dagkoersen. Kijk naar vijftien jaar bitcoin-geschiedenis op een logaritmische schaal.
Daar zie je iets opmerkelijks: een bijna onnatuurlijk consistente groeicorridor. Een zogenaamde power law, voor het eerst rigoureus beschreven door natuurkundige Giovanni Santostasi. Bitcoin groeit niet lineair, niet exponentieel—maar volgens een machtswet die vergelijkbaar is met hoe steden groeien, hoe het internet zich ontwikkelde, hoe biologische systemen schalen.
De fair value volgens dit model? Op dit moment ergens tussen de 110.000 en 120.000 dollar. Bitcoin staat nu op zo’n 93.000 dollar. Dat is twintig tot vijfentwintig procent onder de mediane trendlijn.
Klinkt dat dramatisch? In eerdere bear markets zagen we afwijkingen van zestig tot vijfentachtig procent onder de trend. De ondergrens van die historische corridor—waar Bitcoin in diepe berenmarkten op steunde—ligt nu rond de 40.000 tot 50.000 dollar.
Met andere woorden: zelfs een herhaling van de volledige 2022-crash zou de langetermijntrend niet breken. Voor een goed interview over de werking van Bitcoin´s power law, kijk de video hieronder:
De Wiskunde van Geduld: Monte Carlo-Simulaties
Laten we dit concreet maken. Stel: je koopt vandaag Bitcoin voor 93.000 dollar. Je houdt het tien jaar vast, maar je hebt dat geld nodig—je neemt elk jaar tien procent op om van te leven.
Monte Carlo-simulaties op basis van vijftien jaar data geven dit beeld:
- Mediaan scenario na tien jaar: je bezit is ongeveer 800.000 tot een miljoen dollar waard
- Worst case (twintig procent onder mediaan): je houdt nog steeds zo’n 514.000 dollar over
- Best case (twintig procent boven mediaan): 771.000 dollar
Nu het interessante: stel dat je timing verschrikkelijk is. Je koopt twintig procent te duur (rond de 113.000 dollar) en je verkoopt later ook nog eens twintig procent te goedkoop. En je blijft elk jaar tien procent opnemen.
Zelfs dan—zelfs met die verschrikkelijke timing—verviervoudig je je geld. Inclusief wat je al hebt uitgegeven, is je totale rendement zeven tot achtvoudig.
Dit is geen garantie. Het is een patroonherkenning gebaseerd op vijftien jaar data. Maar het laat iets wezenlijks zien: de wiskunde van netwerkeffecten en adoptiecurves is meedogenloos consistent over lange tijdsbestekken.
Waarom Dit Moment Bijzonder Is
Laten we even helder zijn over wat hier gebeurt. De huidige correctie is geen systeemcrisis. Het is een gezonde, zij het pijnlijke, afkoeling na een extreem parabolische stijging. Versterkt door een structurele verschuiving in Japanse kapitaalstromen.
Maar fundamenteel verandert er niets aan de thesis:
- Eén: Het monetaire beleid van Bitcoin is onveranderlijk. Eenentwintig miljoen munten, niet één meer. Geen Fed die geld bijdrukt, geen ECB die obligaties opkoopt, geen Bank of Japan die markten manipuleert. In een wereld waar overheden gemiddeld 100 tot 260 procent schuld hebben ten opzichte van hun bbp, is dat een zeldzaamheid.
- Twee: De institutionele adoptie begint pas. Spot ETF’s zijn er sinds januari 2024. Staten beginnen reserves aan te leggen. Bedrijven zoals MicroStrategy tonen een nieuw model. Dit is niet het einde van een trend, dit is het begin.
- Drie: Liquiditeitscrises zijn tijdelijk. Centrale banken hebben nog steeds enorme schuldherschikkingen voor de boeg. Wanneer groei hapert of deflatie dreigt, komen ze terug met versoepeling. En Bitcoin loopt daar historisch zes tot twaalf maanden op vooruit.
- Vier: Elk moment dat voelde als “dit keer is het anders” bleek dat achteraf niet te zijn. Chinese verboden, de Covid-crash, Terra/Luna, FTX—telkens hersteunde de power law-trend zich.
Bitcoin als Barometer van Liquiditeit
Terug naar het beeld van het rookalarm. Waarom reageert Bitcoin als eerste op liquiditeitsveranderingen?
Omdat het de enige grote markt is die nooit sluit, nooit opgeschort kan worden, en volledig vrij verhandelbaar is. Geen centrale bank die ingrijpt, geen beursautoriteit die de handel stilzet, geen kapitaalcontroles. Wanneer liquiditeit verdampt, zie je dat het eerst in Bitcoin. Niet omdat het zwak is, maar omdat het het meest transparante signaal is.
En datzelfde mechanisme werkt andersom. Wanneer liquiditeit terugkomt—en die komt altijd terug—is Bitcoin ook de eerste die dat signaleert.
De Japanse obligatiemarkt herstructureert zich. De yen carry trade loopt af. Dat proces duurt twaalf tot zesendertig maanden. Het is ongemakkelijk, maar het is niet permanent.
En ondertussen? Ondertussen ligt de prijs objectief gezien onder de langetermijntrend. Voor wie een horizon van twee jaar of meer heeft, is dat geen reden tot paniek. Het is een allocatiekans.
Slot: Kalm Blijven Terwijl Anderen Rennen
Er is een oud gezegde in de financiële markten: je maakt het meeste geld wanneer je doet wat ongemakkelijk voelt. Kopen wanneer anderen verkopen. Geduld hebben wanneer anderen paniekeren.
Deze correctie voelt ongemakkelijk. Zesendertig procent omlaag doet pijn, zelfs als je weet dat het bij Bitcoin hoort. Maar wie de wiskunde begrijpt, de geschiedenis kent, en de macro-economische context overziet, ziet iets anders.
Bitcoin doet wat het altijd doet. Het signaleert vroeg. Het corrigeert heftig. En het blijft groeien volgens een patroon dat vijftien jaar standhoudt.
De massa ziet rook en rent naar de uitgang. Het kalme geld ziet het rookalarm, begrijpt dat het tijdelijk is, en accumuleert.
Dit is niet de eerste schrik. Het zal niet de laatste zijn. Maar voor wie denkt in jaren, niet in weken, is dit precies het soort moment waar vermogens worden opgebouwd.
—————————————————————–
Ben jij al begonnen met het opbouwen van een bitcoin allocatie? Begin bij een betrouwbare exchange waar je de beste koers voor je euro´s krijgt: Bitvavo in Amsterdam.
Deze analyse is bedoeld voor educatieve doeleinden en vormt geen financieel advies. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.
Bronnen:
- https://x.com/onechancefreedm/status/1990784322404581557
- https://x.com/shanaka86/status/1990434289243296097
- https://x.com/sminston_with/status/1990456664873664536
- https://x.com/moneyordebt/status/1990809834942574942